来源：南财社
6月追高科技的“老登基金”不在少数，但才一个月就割肉的，估计就一只。
最近基金二季报披露，外界发现，包括张坤在内的不少“老登基金经理”都开始追高科技。但刚尝到甜头没几天，就在7月里被一顿“暴揍”。
其中，银华基金曾经的百亿明星基金经理焦巍，操作格外“骚”：6月底刚割肉老登股、精准追高科技，7月被暴跌后就立马割肉科技，调仓银行、有色等红利资产。
直接来了个科技一轮游，啥也没赚到，只体验了一下科技的暴跌。
2025年三季报中，他曾说出一句“只要不买红利和消费资产，赚钱就像呼吸一样简单“，引起金融圈内外热议。尽管其本意是，指出当前对科技的狂热，可能会重演2015年的教训。警示牛市环境下投资也不能脱离基本面。不要轻易追高和信任，可能会成为下一轮泡沫破灭的惨剧伏笔剧本。
如今，这个曾高喊不要轻易追高的人，却在6月底精准追高科技，在7月以来的连续暴跌中，又转头割肉科技，重返老登股，基民两头被暴打，苦不堪言。
01
追高科技，被“暴打”后光速割肉？
基民：“真的是丢人显眼啊”
天天基金显示，目前焦巍在管共三只基金：银华富裕主题混合、银华富饶精选三年持有期混合、银华富兴央企混合发起式。
过去，焦巍的风格往往是偏好银行、有色、能源等红利资产和消费老登股。但二季报公布，基民发现，此前高喊“不要请追高”的焦巍，竟然也投降了科技。
据银华富饶精选三年持有期混合更新的2季度报告，其持仓前十的股票，突然从有色、能源，变成了华峰测控、中芯国际、北方华创、深南电路、沪电股份、拓荆科技、京东方等PCB、玻璃基板等芯片、AI算力供应链概念头部股票。前10 大重仓里，仅有药明康德一只医药股。
从该基金的净值来看，追高科技应该是在6月23日左右，换仓后，银华富饶精选成功吃到当时科技最后两拨大涨，单位净值直接从0.6208涨到了0.6782。
但进入7月后，科技股持续暴跌，该基金净值很快就把6月底的涨幅给跌了回去，甚至亏得更惨，到7月17日，其净值最低一度跌到0.5825。
接下来，诡异的操作来了。
7月20日，科技股继续大跌，结果当天，银华富饶精选净值却上涨了2.64%。
21日，科技股奇迹日大反攻，半导体etf批量上涨超15%，焦巍的银华富饶精选三年持有期混合，当天竟然微跌0.02%。
连续两天走出与持仓相反的局面，基民也悟了：这是又割肉科技回老登了？
之后的三个交易日，净值表现也继续走出和持仓完全相反的结果，基民更确认焦巍是真的割肉科技了。
这让不少基民怒拍大腿，疯狂吐槽：
“完美接盘，水平太差”
“半导体股票全换成老登股了”
“失望透顶，终于明白为什么几年来翻不了身”
“之前高位接盘消费，现在高位接盘科技，真的是丢人显眼啊“
近6个月以来，银华富饶精选跌去17.96%，大幅跑输同类平均和沪深300。其成立以来，也就是焦巍任期内，回报率已经跌去超40%。
02
严格风险控制，却老是追高
有基民要求焦巍解释决定换仓的流程、原因、换仓的节奏、幅度。
不过，这个答案其实就藏在二季度财报中。
该基金财报中，焦巍就解释了这只基金投降科技的“心路历程”：“面对不做刀俎就做鱼肉的选择，选择了跟随市场”。
俨然忘掉了他在去年Q3才在该基金财报中警示的：“不要轻易追高科技”“2015年的教训还历历在目”。
不过，虽然追高了，但他也并非被科技的狂热冲昏头脑。他表示，国产半导体的宏大叙事，诠释并非自己所长。他所做的就是，在参与的同时，留一份清醒，也报以极大的警惕。一旦设定的风险边界比如晶圆厂扩产节奏、北美云厂资本开支斜率发生拐点，估值约束重新生效，我们也将随时作出调仓。
焦巍割肉科技的节点，确实就是科技鬼故事频出的节点。科技股暴跌之下，焦巍也确实如其在财报中所言那样，进行了调仓，割肉科技。
不过这依旧没有解释，他为什么要追高科技。
银华富饶精选三年的投资目标和策略中，虽然没有明确对基金投资类别分类，但明确提到：
严格控制投资组合风险的前提下，精选符合中国经济发展方向、具备利润创造能力、并且估值水平具备竞争力的优势上市公司。
但该基金6月底追入科技时，当时科技股估值普遍过高。存在泡沫破灭的风险。此外，“高位追入科技，最低点割肉”的实际操作，也与其财报投资目标的“严格控制风险”，并不相符。
这让基民更加质疑其专业性。
这已不是焦巍第一次追高了。银华富饶精选三年在2025年追高有色，2026年1月底黄金见顶暴跌，石油则在2月暴涨后阴跌半年，有色股则随黄金走势大跌不断。
如今在6月底又精准追高科技，闪崩后又迅速割肉，直接错过了7月21日的暴力回弹。如此频繁追高，追涨杀跌，基金净值一度跌成5毛基，也难怪基民压不住怒火了。
03
昔日百亿基金经理，如今规模缩水到60亿
焦巍是银华基金的明星基金经理，在投资圈和基民中确实具有较高的知名度，具备“网红”的特质，但严格意义上他更偏向于“业绩造神”的明星基金经理。2019-2021年，银华曾将他和李晓星作为“银华双子星”进行重点宣传。
公开资料显示，焦巍曾就职于中国银行海南分行、湘财荷银基金、汉唐澳银基金筹备组、平安大华基金、大成基金、信达澳银、平安信托等公司。2018年10月加入银华基金，目前是权益投资管理部团队长兼基金经理。
虽然投资经验15年，但其投资回报一直不太稳定。其在平安基金时管理的基金，能做到2年回报83.22%。但在大成基金时，管理的三只基金却均以亏损收场。
到了银华基金，其管理的银华国企改革，2年收益高达80%，成为其投资标杆性产品；其目前管理的银华富裕主题8年时间回报91%，年化回报虽然不足9%，但坚守银行、煤炭石油等红利资产，让其在7月以来净值大幅增加7.31%，在同类产品中表现亮眼。
整体来看，焦巍的管理能力还是让人一言难尽。在管基金近三年依然负收益；今年3月，焦巍更是一把卸任了两只重仓老登的基金，这两只基金任期内回报率均跌去超40%。
业绩持续下跌，卸任多只产品，也让其在管规模从2021年的330亿一路缩水。2025年Q4时，已经缩水到100亿出头了，到如今的2026年Q2，其规模进一步缩水至63.67亿。